Исходное исследование описывает два многолетних цикла: денежная масса M2 влияет на объём денег в системе и курс доллара, а соотношение цен нефти и газа CL/NG показывает возможное перераспределение капитала внутри энергетики. Ставка ФРС определяет, насколько легко деньги доходят до рынков.
Два долгосрочных цикла
Долгосрочный цикл длится от пяти до пятнадцати лет и создаёт общий фон для более коротких колебаний рынка. Первый цикл — M2: рост денежной массы обычно ослабляет доллар и поддерживает акции и сырьевые активы. Второй — соотношение нефти и газа CL/NG: оно показывает, куда внутри энергетики может смещаться капитал.
Объём денег в системе влияет на доллар и широкие рынки
Ранняя фаза роста · +5,1% год к годуВысокая ставка удерживает деньги в безопасных инструментах; снижение повышает интерес к рынку
5,3% → 3,63%Относительная цена двух видов топлива указывает на возможное перераспределение капитала
29,6× · 92-й процентильДолгосрочные циклы задают общий контекст. Сегменты, данные CFTC и открытый интерес помогают уточнить момент для решения.
M2: сколько денег в системе
M2 — широкий показатель денежной массы. Он включает наличные, текущие и сберегательные счета, небольшие срочные депозиты и розничные фонды денежного рынка. В исследовании рост M2 рассматривается как фактор, который через 12–18 месяцев может влиять на доллар, акции и сырьевые активы.
Исторический контекст
С 1959 по 2020 год M2 росла почти непрерывно. После роста на 40% в 2020–2022 годах агрегат достиг $21,7T в апреле 2022-го, затем снизился на 5% до $20,7T в октябре 2023-го.
Срез статьи
С октября 2023 по июнь 2026 года M2 выросла на 11%, или на 5,1% год к году, достигнув нового максимума $23,05T. Исходная оценка — ранняя фаза роста.
Логика модели проста: когда денег становится больше, часть из них ищет доходность за пределами США. Это может ослабить доллар и поддержать цены сырьевых активов.
Как ставка ФРС сдерживает эффект
Рост M2 не обязан сразу вести к росту рынков. При высокой ставке банки и инвесторы получают привлекательную доходность в наименее рискованных инструментах, поэтому деньги медленнее переходят в акции и сырьевые активы.
Переходные сочетания, не попадающие в пороги модели, относятся к переходной фазе: в исходной выборке в ней газ опережал нефть.
В июле 2026 года M2 росла 21 месяц, а ставка снизилась с 5,3% до 3,63%. Исследование относит эту комбинацию к переходной фазе между режимом, где деньги удерживаются высокой ставкой, и режимом более свободной ликвидности.
Это не прогноз доходности: график показывает средние результаты исторической выборки, использованной в исходной версии исследования.
Долгосрочный цикл в энергетике
CL/NG сравнивает цену барреля WTI и цену MMBtu природного газа. Его исторический диапазон — 8–54×, среднее значение — около 17×. Когда нефть становится заметно дороже газа, появляется экономическая причина чаще выбирать более дешёвое топливо и переводить часть капитала в газ.
спрос, геополитика или ограничение предложения
CL/NG поднимается выше 30×
OI в газе у минимумов
OI возвращается, капитал переходит в газ
CL/NG стремится к ~17×
Исторические эпизоды: 2012–2016, когда отношение достигало 48,5× и газ вырос на 64% за 26 недель; 2018–2022 с уровнем 29,6× и ростом газа на 138%; 2023–2026 с пиком 39,8× и переходом между третьей и четвёртой фазой.
Совпадение циклов: срез июля 2026
Доллар и нефть
В режиме роста ликвидности доллар исторически снижался на 3,0% в год, а нефть росла на 27,4%. Фонд UUP, отслеживающий доллар, в Q2 2026 снизился на 0,4%; нефть выросла на 77% в Q1 и скорректировалась на 14% в Q2.
Газ и другие активы
В переходной фазе газ опережал нефть: +10,3% против +3,2%. В Q2 2026 газ вырос на 14%, нефть снизилась на 14%. Для золота в статье отмечен крайне низкий открытый интерес — первый процентиль.
M2 уже растёт, ставки снижаются, а газ находится в точке возможного перехода капитала. Это создаёт интересный контекст, но требует проверки через открытый интерес и сегменты.
Заседание ФРС как водораздел
В исходной версии заседание Комитета ФРС по открытым рынкам (FOMC) 30 июля рассматривалось как событие, которое определит скорость перехода к режиму роста ликвидности.
Сценарий снижения ставки
Ослабление доллара, поддержка сырьевых активов, рост открытого интереса в газе и ускорение второй волны роста цены газа.
Сценарий сохранения жёсткой позиции
Переходная фаза затягивается, нефть и газ получают больше времени на подготовку, но потенциальная возможность не исчезает.
Практические ориентиры статьи: еженедельный мониторинг открытого интереса, сегменты UNG для точки входа в газ и UUP/FXE для подтверждения ослабления доллара.
Методика и дата среза
- Денежная масса M2: FRED.
- Открытый интерес: CFTC.
- Цены: Yahoo Finance.
- Методика: модель связи денежного режима и энергетической ротации.
- Все цифры и сценарии отражают исходный аналитический срез на 28 июля 2026 года.