Сочетание направления M2 и ставки ФРС создаёт четыре устойчивых режима. Они по-разному распределяют преимущество между нефтью, газом и долларом — и дают простой язык для оценки рыночного климата.
Модель в одном экране
Вместо десятков индикаторов модель использует два: годовую динамику M2 и изменение Fed Funds за шесть месяцев. Это не заменяет анализ спроса и предложения, но помогает отделить среду, благоприятную для сырья, от среды, в которой ликвидность остаётся запертой.
Переходные сочетания, не попадающие в пороги модели, относятся к переходной фазе: в исходной выборке в ней газ опережал нефть.
Как режимы меняли профиль доходности
В выборке 2000–2026 режим роста ликвидности — рост M2 при снижении ставок — был наиболее благоприятен для нефти. В переходной фазе самым сильным энергетическим активом оказывался газ.
Это не прогноз доходности: график показывает средние результаты исторической выборки, использованной в исходной версии исследования.
Переходная фаза: почему модель выделила газ
Переходная фаза возникает, когда M2 уже растёт, ставки уже идут вниз, но рынок ещё не полностью оценил новый режим. В такой среде газ реагирует быстрее: он чувствительнее к стоимости денег и часто приходит в переход после более глубокого снижения.
Рынок находится между режимом запертой ликвидности (B) и режимом роста ликвидности (A). Газ — приоритетная идея до тех пор, пока рост OI и ослабление доллара подтверждают переход.
От ликвидности к энергетике
Цепочка не является механической: на каждом шаге её могут изменить инфляция, политика, предложение сырья и геополитика. Она нужна как карта проверки гипотезы, а не как автоматический торговый сигнал.
Что должна была проверить FOMC
Сценарий смягчения
Сигнал о будущих снижениях ставки должен был ускорить ослабление доллара и расширить аргумент в пользу сырьевых активов.
Сценарий жёсткой паузы
Сохранение жёсткой риторики должно было продлить переходную фазу и отложить режим роста ликвидности.
Методика и ограничения
Режим A: M2 выше 3% год к году и Fed Funds ниже более чем на 0,1 п.п. за шесть месяцев. Режим B: M2 выше 3%, ставки растут более чем на 0,1 п.п. Режимы C и D используют отрицательную динамику M2. Остальные сочетания относятся к переходной фазе.
- M2 · FRED, серия M2SL.
- Fed Funds · FRED, серия FEDFUNDS.
- Нефть, газ, доллар · котировки, агрегированные в проектной витрине.
- Версия фиксирует аналитический срез на 28 июля 2026 года.